如何理解37号文中的“返程投资”？

返程投资是指境内居民直接或间接通过特殊目的公司（SPV）对境内开展的直接投资活动，即通过新设、并购等方式在境内设立外商投资企业或项目，并取得所有权、控制权、经营管理权等权益的行为。

根据 37 号文规定，返程投资的方式包括但不限于购买或置换境内企业中方股权、在境内设立外商投资企业、通过该企业购买或协议控制境内资产、协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业、向境内企业增资等。

返程投资是一个复杂的经济现象，其产生的原因包括利用外资政策、资本市场发展、税收制度改革、资本项目管理等多方面因素。返程投资对于国内经济发展、金融稳定、社会公正等方面都有着多方面的影响。

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